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看線圖說故事是一種期待與想像

近日台股上市指數跌破所有均線，看起來股市正面臨危機，但如果要看圖說故事，可以有兩種截然不同的觀點，一種觀點是股市處於跌勢，反彈結束即將進入新的波段修正，另一種觀點則是跌勢暫告一段落而正處於打底階段，回跌是底部型態的第二支腳，不過看圖說故事純粹是一種期待與想像，需要故事的背景、理由、邏輯才能推測其中的風險。

技術分析從來不是單獨存在的，背後有籌碼的推動，股價的走勢會訴說著某些基本面或資金其情勢的變化，如果推測股市跌勢尚未結束，即將進入新的波段修正，理由應該是景氣比預期更惡化，通膨更嚴重，資金持續撤出股市，企業營收有更明顯的衰退，股價還不夠便宜......，景氣會不會更糟很難事先預知，不過暫時通膨再惡化的機率並不高，理由是原物料價格(CRB指數)並未持續升高，美國公債殖利率也沒有創高，雖然企業營收成長率正在下滑，但股市早已經修正，企業營收的變化並非市場預期之外的發展，如果要推測股市將出現新的跌勢，理由可能略為不足。

另一個股市下跌的理由是匯率，美元指數強勢，台幣弱勢，使外資流出台股，近日下跌的初始因素是美國聯準會的鷹派態度，強調會持續升息維持一段時間直到通膨下滑，令市場擔心景氣因此而陷入明顯的衰退，這是可能讓股市進入跌勢的理由，不過這樣的擔憂暫時是一種心理預期，還不是真實發生的事，而心理預期的特性就是可能很快速的轉變，說不定隔兩天有新的訊息出現，或是聯準會有新的說詞，市場的想法又截然不同。

技術分析的想像必須有明確的訊號：有效跌破前波低點，才算是出現新的跌勢，這訊號尚未出現，