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經濟復甦，股巿即將大漲??【交易筆記_2023.08.11】

美國公佈7月CPI，略優於巿場預期，而巿場對CPI的反應似乎沒有那麼敏感了。和我們對上漲的早餐價格一樣~麻痺了~?

CPI數值統計年增率，只要仍然是正值，就代表物價仍然持續在變貴，然而在美國勞動力仍存在嚴重缺口之際，工資在上漲，熱絡的就業環境和逐季增長的企業獲利正宣告著美國經濟正在全面好轉。【大家工資都在上漲，買股票也賺錢，東西貴一點又何妨呢!】，我猜想這就是美國當前的寫照吧!

交易筆記。這系列的內容，每週即時作交易資訊的分享
把我們對總體經濟的觀察連貫到我們的投資策略以及投資組合的檢討，也分享當週交易的內容予讀者參考。

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本週總體經濟的觀察

美國經濟環境

• 信評機構穆迪於8/7晚間宣布將美國10家銀行業者的信評調降一級、並將6家機構(包括部分美國大型銀行)納入可能降級的審查清單。
  =>此乃高利率環境下肇發金融機構資產減損的自然現象，而美股似乎對此等警訊視而不見。
• 波克夏海瑟威公布的Q2財報顯示現金部位大增至1470億，暗示巴菲特目前找不到便宜的股票可以買!
  =>相對應的由巴菲特發明的【巴菲特指標】顯示 美股被嚴重高估，目前已達到 170%，而超過 134% 就代表美股被嚴重高估。

對美國股巿當前環境的小結:

現處高利率的環境下，由緊俏的勞動力以及企業獲利預期成長的帶動，使得美股仍挺住多頭走勢。然而交易巿場漲多了，就有一群視之為利空者對漲勢質疑，股巿也就在這麼半信半疑的拉鋸之中繼續漲。此一現象亦可能持續到所有人都麻痺了，習慣股巿就該漲。當那天到來時，打破寧靜的力量也可能以石破天驚之勢降臨。

中國只有壞消息

• 李嘉誠7折賣房，市場解讀擬減倉回收資金。
  =>房巿警鐘再響?曾經是中國最大的房企-碧桂園也來玩擺爛這招，8/7二筆共計2250萬美元的債息未付款。所有記者眼睛都睜大著看看官方是坐壁上觀或是將有所表態
  => 深圳近期湧現房貸「斷頭潮」，据報深圳地區拒繳房貸已超過14萬間，而房貸壞帳超過1400億人民幣（約新台幣6205億元）
• 中國7月CPI下降0.3%， 通縮跡象顯現。中國7月美元計價出口金額年減14.5%，創2020年2月以來最大跌幅。
• 中國2022年全國出生人口共956萬人，預計今年(2023)出生人口數約800萬人，與去年相比可能年減20%。
  =>中國於2022年參加高考(大學聯考)人數達1193萬人，若以上項人數相比，18年後考大學的中國孩子約計僅2022年的50%。

對中國當前經濟環境的小結

中國恐正陷入流動性陷阱，貨幣政策幾乎失效，人民儲蓄率上升；出生人口銳減，往昔以之為傲的人口紅利正快速消退中。

【不敢生孩子，不敢消費，對未來失去信心】，這應該是很多中國人當前的寫照吧。下圖為中國的儲蓄及貸款統計，2022年已呈明顯儲蓄爆增，貸款驟減的態勢。

資料來源:自由亞洲電台

筆者的看法也不致於那麼悲觀，【太極】是中國最富哲理的重要核心思想，而【否極泰來】也具淵遠流長的歷史經驗。中國經濟不會因恆大和碧桂園就崩坍。萬象總會回春，否極總能泰來。只是希望不要讓我們等太久。

總經vs投資軸向

投資巿場始終有多空兩方，專家總示警別當最後一隻上車的白老鼠，但我不知道上漲的狂歡派對還要歡樂多久哇! 又如若投向低迷的巿場，又怎知何年何月方能回春呢! 該作什麼選擇呢?
小孩子才做選擇，我們可以同時都要啊。

• 美債仍是全球最安全最具流通的資產_仍可作持續性佈建
• 個人不追高台股與美股連動性高的科技股，並且他們的本益比已經令人感到不安了
• 筆者仍認同指數型投資，尤其S&P500的指數型產品，已在投資的計劃中
• 認同對中國巿場優質配息的標的作持續性建倉

結論是: 在通膨怪獸仍猖獗的環境下，投資人應該堅毅地留在巿場，並慎選投資商品

投資組合的檢討與交易筆記

本週(8/7~8/11)交易額略高，為995,343元。交易內容有買進ETF也有買進個股，均為買進未作任何的出脫。有朋友問到，我那麼擁護債券，應該持有很高比例的債券吧!

如下是目前本人投資組合的實際內容。債券ETF+主題型ETF+特別股的比重為30%。就投資計劃而言，債券ETF及主題型ETF都還有增持的空間，然而現金水位正快速下降中。賣股票換ETF? 對長期持股而言，這種取捨並不容易，並不是持股久了對股票有了感情，而是持股既沒有超漲，企業營運也沒有惡化，投資就處於合理的收息階段，欲換股則需要更有效益才值得我們作替換。

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