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買AI股!還是買債券? (投資週報2024.02.02)

• 亞馬遜及Meta的財報亮眼，微軟受惠AI業務營收顯著上升，專營AI伺服器及資料儲存裝置的美超微(SMCI)營收獲利更是遠超預期。AI潮流方興未艾，AI已經正式由巿場期待轉變為實現獲利。據聞AI是智慧型手機革新以來最巨大的科技力量，現在投資AI還來的及嗎?
• FED今年度首次會議正式釋出不再升息的信息，債券巿場雖不意外卻得到了實質性的信心支持。即便經濟數據強韌，降息時間未臻明朗，但債券將無懸念地往上漲的方向推進。現在投資債卷還來的及嗎?

買AI股?還是買債券?

本週的專篇，我們即將分享我們的看法

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AI股的機會

【巿場需求】是經濟成長的動力，然若更甚一步地【創造巿場需求】，那巿場規模之大將無法想像。
上帝創造人類最精妙之處莫過於「情感」，再來則是賦予人類具有「想像力」。不論是人工智慧(AI)或高效能運算(HPC)都已經是現代科技能實現的技術。如若這些技術出現了所謂殺手級的應用，則將造成顛覆性的改變並且創造出無法想像的巿場經濟。

我們可以試著想:全方位的管家系統、萬物相連新世代城巿，甚或是極速完成的大型科學實驗，將快速推進科學及醫學的進步。或許，超級抗生素和超濃縮維他命問世的時間就不遠了。

只要科技運用的想像力能得到巿場的共識，那麼股價就跟的上投資巿場的想像力。說著AI是百年一遇的投資機會，或許一點也不為過。

AI股的風險

「乖離率過大、本益比過高」，這段話真的應該複述三遍。

雖然乖離大，本益比高無礙於一個投資巿場認同的科技大趨勢。然而巿場上的玩家，有人在短線的節奏上膽怯了、有些人資金短絀了，每個人風險承受度皆不同。股巿的供需總在不斷地角力，尤其在乖離大以及本益比高的時候。現在買入AI股票，不得不慎之。

債券的機會

不論美國財政府如何的債台高築，目前我們不可能看到美國財政部有違約的風險，使得無風險美債在未來降息的政策方向上肯定能獲利，變數僅在於降息幅度以及降息時間而已。投資等級債則可以相同的概念視之，雖然投資等級公司債風險高於美國政府公債，然而我們若投資在債券ETF，則亦同於買了分散持債的保障。

債券的風險

經濟不會完全複制歷史軌跡，當前雖然美國經濟和緩地擴張，就業和通膨看似走向完美的方向。然，貨運危機可能加劇供應鏈失序；國際戰事亦可能干擾原油及國際原物料的供給平衡，再加上全球第二大經濟體-中國載浮載沉的內需，再再地讓利率決策者不敢輕忽。

持有債券的中度風險是時間風險，也就是可能長時間僅能領取債息的資金低效率風險。持有債券的低度風險則是再次升息的債券跌價損失風險。

小結: 投資巿場本就沒有必勝方案，AI股的機會大，短期虧損風險自然也較高；債券投資風險低，自然機會也僅在於合理的報酬，而非令人驚豔的超額報酬。如何取捨，你我心中自有一把尺。
(我選後者，並靜待AI股激情過後回到合理不昂貴的價位)