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阿福投資週報（2024/04/27） - 債券ETF的投資指標

阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫，透過方格子訂閱專題每週發佈，提供投資朋友參考。

❶ 投資洞察：債券ETF的投資指標

美國消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI）數據顯示通膨減緩不容易，美國聯準會延後降息、且降幅縮小的預期升溫，導致債券殖利率提升，債券ETF價格下跌。投資人面對這種狀況是好？是壞？對阿福來說是好的。

諾貝爾獎得主蓋瑞·布林森（Gary Brinson）說：資產配置決定91.5%的報酬，選股與進場時機分別只占4.6%與1.8%。資產配置是長期投資的重要課題，評估自身的波動風險承受度，選擇股債資產配置，才能從容面對股災的挑戰。阿福正好利用美國聯準會將利率維持在5.25至5.5%區間時，調整股債資產配置比例，我現階段仍要加大債券ETF部位。

本周內容聚焦在債券ETF的投資指標包括殖利率和存續期間，並以三檔債券ETF的投資指標數據為例說明，最後談談阿福的投資策略。

① 殖利率

投資債券ETF要了解這3種殖利率的意義，我們可以從投信官網查詢這個投資指標數據。

• 平均最差殖利率：以含應計利息之持債，在最早可能的贖回日期被贖回的情況下，各持債持有至到期所獲得的年均收益。
• 平均到期殖利率：以含應計利息之持債，各持債持有至到期所獲得的年均收益。
• 當期殖利率：每年利息 ÷ 買入價格，考慮債券的配息金額和買入價格，計算出當期的收益率。

② 存續期間

投資債券ETF，利率變化是主要投資風險，存續期間則是用來衡量利率上升下降對價格變動影響的重要指標。我們可以從投信官網查詢這個投資指標數據。

• 平均修正存續期間：衡量利率變化1%，債券價格預期會改變多少。
• 平均有效存續期間：投資組合中所持有債券的所有存續期間之加權平均。

③ 三檔債券ETF的投資指標數據

⑴ 元大投資級公司債 00720B（網頁連結）

• 平均最差殖利率：6.15%，假定債券沒有違約，投資人可能拿到的最差年化報酬為6.15%。
• 當期殖利率：近四季配息1.96（0.48+0.49+0.48+0.51）÷ 市價 34.07＝5.75%
• 平均修正存續期間：13.54年，未來聯準會開始降息，每調降1%，債券價格會上漲13.54%。

⑵ 元大AAA至A公司債 00751B（網頁連結）

• 平均最差殖利率：5.63%，假定債券沒有違約，投資人可能拿到的最差年化報酬為5.63%。
• 當期殖利率：近四季配息1.78（0.44+0.45+0.45+0.44）÷ 市價 33.43＝5.32%
• 平均修正存續期間：14.52年，未來聯準會開始降息，每調降1%，債券價格會上漲14.56%。

⑶ 元大美債20年 00679B（網頁連結）

• 平均到期殖利率：4.84%，各持債持有至到期所獲得的年均收益為 4.84。
• 當期殖利率：近四季配息1.17（0.29+0.28+0.29+0.31）÷ 市價 28.49＝4.11%
• 平均有效存續期間：16.34年，未來聯準會開始降息，每調降1%，債券價格會上漲16.34%。

④ 阿福投資策略

• 殖利率的角度，00720B＞00751B＞00679B
• 開始降息後，債券ETF價格上漲幅度的角度，00679B＞00751B＞00720B
• 由於聯準會延後降息，時間並不確定，現階段仍採取定期定額買進00720B，未降息前仍有不錯的殖利率，當聯準會公布開始降息次日，採取單筆買進00679B，降息後有不錯的價格上漲幅度。

❷ 投資組合分析