股癌【EP450】投資筆記 (群聯 Adaptive方案、AMD財報、APPLE財報)

股市「癲瘋」，永遠的「巔峰」
這裡我會分享我在股癌 Podcast 中學到的投資見解與想法，讓我們一同踏上投資不歸路，前往投資巔峰！

主委生活

這次造訪苗栗群聯辦公室真是一段特別的經歷。一位聽眾的提問不僅引起了我對群聯的興趣，更意外地為我打開了與公司深入交流的大門。他們的發言人邀請我到他們的總部，這個機會讓我受益匪淺。

作為全球領先的記憶體控制IC公司，群聯一直吸引著我。他們的管理方式和產品策略在全球范圍內備受矚目。這次參訪讓我更深入地了解了他們的經營理念和公司文化。

在群聯的辦公環境中，我感受到了他們的實際作風和專業精神。他們的辦公室設施簡單，但這也但表他們把金錢和心力放在公司成長。

與群聯團隊的交流是這次參訪的重頭戲。即使CEO潘建成未能親自參與，他們安排了時間進行線上視訊，展現出公司的熱情和專業。

另外，與CEO潘建成（KS）的視訊交流也是一個亮點。他的洞察和對產業的理解讓我深感佩服，同時也增加了我對這家公司的信心。

市場話題

群聯 Adaptive方案

Adaptive方案提供了一個機會，讓中小型企業加入人工智慧（AI）浪潮，即使原本可能因價格過高而望而卻步。對於那些預算有限的企業，或是想要降低成本的企業來說，這都是一個極具吸引力的選擇。市場定位非常明確，就是一個高性價比的解決方案。而其價格之所以能夠如此低廉，是因為相較於DRAM，NandFlash本身就是一種成本較低的選擇。相對而言，HBM和GDDR等記憶體則相對昂貴。

若企業今日需要大量使用DRAM來解決問題，對於應用層面來說，將會是一筆龐大的開支。因此，我們或許可以透過使用價格較低的SSD來分擔訓練和推理的負擔。Adaptive方案不僅僅能夠降低成本，還能夠實現一些原本無法實現的功能。就像在LAMA模型中有多個不同尺寸的模型一樣，從小型到特大型，今天若是使用7 billion模型，可能只需要一台工作站級的設備就足夠運行。但若將模型尺寸擴大到13 billion，甚至更高，若不使用Adaptive方案，則無法確保工作站的設備能夠運行。

這個方案對軟體設計人員和IC開發人員的技能提出了巨大挑戰。對於AI的認知和模型的理解必須足夠深入，同時還需要具有良好的邏輯能力，以將其與自家產品相結合。

在硬體方面，也需要進行加強。因為SSD將面臨大量存取的情況，原本的SSD可能會因此損壞。因此，必須針對耐用性和可靠性進行加強，以達到每日寫入次數高達100次的目標。這樣的特點聽起來確實非常具有吸引力。

從目前所看到的數據來看，我對此感到非常興奮。我認為它擊中了市場的要害，解決了問題，同時也符合了趨勢。

未來，Adaptive方案必須為自身的資料進行Fine Tune。這可能會涉及到更多開源的AI模型。這些開源的AI模型將在企業端發揮作用，因為相較於封閉的模型，開源模型具有更大的彈性，可以滿足更多需求。因此，Fine Tune和推論的需求大爆發，將需要依賴開源模型和本地計算能力。

在硬體和軟體方面都有著巨大的發展空間，但我們也不得不承認，將來可能會有其他公司提出類似的解決方案。因此，Adaptive方案是否能夠保持領先地位，還有待觀察。

AMD 財報

AMD最近的財報出爐後，股價下跌，這並不是太出乎意料。事實上，AMD之前其估值比輝達還要高，這在市場上引起了不少關注。

有一部分人認為，AMD在人工智慧相關的收入可能能夠達到70到80億美元，遠超過台灣的共識估值(台灣估35~40億美元)。然而，隨著MI300的推出，許多客戶為了與輝達競爭而壓低了價格。最後，只有微軟持續下單，其他客戶的下單狀況並不樂觀。此外，一些客戶反饋指出，AMD的硬體在支援性方面與軟體方面都與輝達有段距離，這在一定程度上影響了市場反應。儘管如此，AMD的產品售價相對便宜，這是其目前較為明顯的競爭優勢之一。

在資料中心建置方面，成本效益（TCO）是一個重要的指標。因此有些資料中心可能會選擇高價位的硬體，因為實際上，運營越多，收益就越高。儘管如此，AMD在價格方面還是提供了一定的吸引力。

然而，就目前來看，AMD在資料中心方面與輝達的競爭力尚不明顯。不過，我們仍然需要持續觀察，看看在其他業務上是否存在機會，以支撐其估值。

APPLE 財報

最近的Apple財報引起了市場的關注。在年初，市場已經預測Apple今年的手機銷量會下修100多萬台。儘管財報的表現似乎不容樂觀，但由於公司實施了一個高達1100億美元的股票回購計劃，這對市場產生了一定的影響，導致了一次較大幅度的反彈。

實際上，Apple正在AI伺服器領域展開行動。有消息指出，他們已經與中東的Emergent業者和台灣的業者進行接觸，計劃製造幾台AI伺服器。這些舉措顯示了Apple在AI這一領域的積極布局。

最近，有傳言稱Apple的Vision Pro 2計畫可能會面臨延遲。這對於一些期待這款產品的人來說可能有些令人失望，因為VR裝置在使用上都有其獨特的優勢，而Apple Vision Pro也是其中之一。

預計未來一兩年內不會看到Apple Vision Pro 2，可能會等到更後面才會推出較為便宜的版本。供應鏈上的調整也是常態，因此看到這些消息時，不要輕易認為是假新聞或亂放消息，因為實際上公司隨時都在調整策略。

相信看到這裡的你一定跟我一樣都是股癌的忠實聽眾，如果覺得文章中有哪裡是我會錯意的或是需要改善的地方，都歡迎在下方留言討論

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