美股投資周報｜CPI再度反彈，後續與對投資的影響？

最新CPI分析

1 CPI熱力圖一覽

Headline 3.4%與Core CPI 3.9%，年增率雙雙高於市場預期；月增率也都反彈至0.3%的增長。
雖然整體數字不好看，但占比最大的住房項(Shelter)持續傳來好消息：住房通膨從2020年起的累計漲幅，已經Catch-Up真實的房租數據(ApartmentList)。

2 CPI住房(累積) vs 實時(累積)

另外，根據彭博的統計，如果把所有CPI的項目減去CPI房租的話，其實年增率也已經<2%了。
不過雖然核心CPI中的房租呈現樂觀，但鮑爾多次提及的「超級核心」則還是主要掛勾於服務通膨，這塊依然黏著。
根據亞特蘭大Fed分行的薪資追蹤，12月整體的薪資成長率仍保持在5.2%的高水位，與11月相去不變。
另外，前些日子公布的小型公司調查，裡面的細項薪資計畫(Wage Plan)平均領先薪資成長率9個月，而最近又開始向上反彈。這樣的趨勢持續的話，未來核心CPI的放緩進度將不樂觀。

3 NFIB薪資計畫領先薪資成長率

本周盤勢與數據

不過市場對高於預期的CPI反應卻相當平淡，一個原因除了CPI的住房持續好消息外，周五的PPI表現也相當好，核心PPI已經小於2%了。
我本周則是繼續維持大部分短債不變，有以下幾個原因：

1. S&P 500面臨歷史前高4,818.62點，線型上有雙頂的壓力存在。
2. 市場情緒依然太過樂觀，如AAII散戶情緒調查顯示，當前看多的比例(49%)仍比看空的比例(24%)高出25%。
3. 市場的降息預期並未被CPI給打退，還更加狂烈。根據芝商所交易員的最新預測，降息幅度再加一碼來到七碼！但如我上述所說服務通膨可能的反彈，加之近期供應鏈、原油的不確定性，我認為七碼預測太過頭了。

4 降息預期High翻天

至於本周的其他數據還有兩個滿重要的：

1. 初領續領失業金人數：兩者雙雙保持平穩，202K與1855K並未有太大變動，就業市場依然緊俏。
2. 實質薪資成長率：已經回正到0.82%，人民的所得已經超越通膨，故Fed確實不需再升息了，問題只是在何時降息與幅度。

本周機構與Fed觀點

本周各大投行機構的觀點整理如圖，看空比例略多於看多與中立。目前最樂觀的投行，今年目標價上看5,350；而最悲觀的大摩Michael Wilson也還有4,500。

5 本周機構觀點

而Fed官員則有多位票委出來發言，他們的觀點共同點都是：現在說打贏通膨太早，降息幅度還不確定。然而，市場現在也不當一回事就是了。

那完整的統計表單我放在這邊，想要研究的朋友們歡迎自取：下載連結

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